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东方园林:发布第三期员工持股计划显信心

发表时间:2017-08-15 作者:佚名 资料来源:证券时报网
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648447  中华园林网8月15日消息:

  二期刚完三期又起,员工总持股计划不超过总股本 10%: 1)公司今日发布第三期员工持股计划(草案),本次募集资金上限为 9 亿元,按照优先份额和次级份额不超过 1.5:1 的杠杆比例认购信托计划的次级份额,以募资 9 亿元和 8 月 2 日收盘价 16.59 元计算,能购买股票占公司总股本的 2.02%;2)本计划参加对象为在职员工,总人数不超过 80 人,锁定期为 12 个月;3)公司第一期和第二期员工持股计划已经于 2016 年 1 月 13 日和 2017 年7 月 10 日完成购买,筹资额为 3/14.8 亿元, 第三期购买完成后所有员工持股将不超过公司总股本 10%,任一持有人不应超过公司总股本的 1%。

  二期持股计划完成后动力十足,三期值得期待: 1)自公司 7 月 10 日二期员工持股计划购买完成后不到一个月时间里,公司公告新签 6 单 PPP 项目合计 49 亿(含联合中标),经统计 2017 年至今一共新签订单 359 亿(含联合中标)( PPP 订单占比高达 100%),对比 2016 年订单营收比达 4.2 倍; 2)我们认为公司在二期员工持股刚刚完成之后又立即推出第三期员工持股计划,一是显示了对自身长期发展的信心,二也是在公司高速成长中继续完善激励机制,我们看好公司的长期发展.

  PPP 回调属于弱势市场的过度反应,利空出尽静待价值回归: 1)昨日政府继续发声提出将严控 10%“红线”的硬性约束、守住严禁各类借 PPP 变相举债的“底线”、搭好全口径统计本地区 PPP 项目的“天线”、明确 PPP 的适用“界线”,今日 SW 建筑板块跌幅 2.16%排名全市场第一,建筑央企和PPP 核心标的普遍回调; 2)我们认为政府仍是在强调规范 PPP 的政策,在存量资金博弈的情况下市场或反应过度,当下 PPP 核心标的 17 年 PE 估值普遍不到 23 倍而今明两年的业绩增速均高于 30%,从基本面和估值匹配来看已处于可积极布局的区间,我们继续看好在未来 PPP 顶层设计继续规范+业绩/订单继续高增微观验证+估值切换到 2018 年的不断催化下, PPP 板块迎来估值修复行情。

  我们认为公司主营业务水治理/危废/园林景气度高,且作为 PPP 先行者模式优 势 明 显 , 在 手 订 单 充 足 看 好 业 绩 继 续 爆 发 , 我 们 预 计 公 司2017/2018/2019 年 EPS 为 0.78/1.16/1.63 元,给予公司 6-12 个月 23 元目标价位,对应 17/18 年 PE 估值 30/22 倍。



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